A nova realidade do mercado de capital em 2025 é perplexa e até contraditória, segundo Cathy Gao, parceira da Sapphire Ventures. "O capital não está escasso, mas acessá-lo nunca foi tão difícil", declarou ela.
Gao falou no evento TechCrunch All Stage em julho, onde destacou que é possível para fundadores de startups, especialmente aqueles na fase mais avançada (Série C), navegar neste ambiente econômico desafiador. E o primeiro passo é um autêntico check-up realista.
Para começar, lembre-se: apenas uma em cada cinco startups que levantam fundos na Série A conseguem chegar à Série C. No último ano, a barra para obter capital de fases mais tardias subiu ainda mais; os investidores já não estão simplesmente perseguindo momentum, como muitos faziam nos últimos anos — eles agora buscam certeza.
"Investidores estão perguntando: 'Essa empresa é realmente uma vencedora no mercado que atende?' ', disse Gao. 'A questão não é mais 'essa empresa está crescendo?'' mas sim 'essa empresa está em uma trajetória onde o upside é irreversível?'"
Para empresas pretendendo levantar uma rodada de Série C, certos critérios devem ser atendidos. Primeiro, elas todas são líderes em suas categorias, segundo Gao.
'Elas definem suas categorias. Possuem um caminho para o mercado bem claro e uma atração inegável.' Em resumo, elas crescem de forma eficiente, mas também apresentam sinais claros de que são verdadeiras líderes no setor em que atuam.
Gao também destacou que métricas não sempre se traduzem em dinheiro. Enquanto métricas, retornos anuais, crescimento e retenção são importantes, se os investidores não estiverem convencidos de que uma empresa pode se tornar líder no seu espaço, eles seguirão adiante.
'Investidores precisam explicar por que uma empresa vai vencer no futuro.' Como exemplo, há empresas sem métricas impressionantes que ainda conseguem levantar rodadas de Série C. Em um caso, uma startup conseguiu valuation superior a US$ 2 bilhões, graças à capacidade de contar uma história convincente para os investidores sobre por que ela se tornaria uma empresa líder no longo prazo.
Outra regra de Gao: a continuidade é melhor do que a virilidade a curto prazo. Em um mundo onde as empresas crescem mais rápido graças à IA, muitas vezes o que sobe cedo desce com rapidez. Portanto, a pergunta crucial é: 'Este crescimento é sustentável?'
Em uma rodada de Série C, os investidores buscam 'loops compundentes' ou sinais de que a empresa se fortalece à medida que cresce. Gao perguntou:
- 'Seu produto se torna melhor para cada novo cliente que você conquista?'
- 'Seu CAC (custo de aquisição do cliente) diminui ou aumenta com cada novo usuário?'
Se a resposta for sim, os investidores irão 'se inclinar'; se não, é mais provável que 'saiaem', mesmo que as métricas da empresa pareçam muito fortes.
Por fim, Gao recomendou que os fundadores tratem o levantamento de fundos como uma campanha de entrada no mercado e busquem desenvolver relações com as VCantes antes de apresentar a ideia. Sua firma, Sapphire Ventures, gosta de investir em empresas na fase Série B, mas geralmente já conhece a empresa há mais de um ano.
'Isso quer dizer que na Série A, embora não estejamos ativamente interessados em tentar levantar fundos, estamos construindo uma relação com a empresa e com o fundador', disse ela. 'Estamos recebendo informações e desenvolvendo uma visão longitudinal de como essa empresa evolui.'
Os fundadores devem começar a criar um 'sistema de CRM leve para investidores', ou uma base de dados que gere as relações com os investidores. Gao sugeriu que os fundadores também anotem os nomes dos parceiros, o que eles gostam de investir e quais empresas já apoiaram recentemente. Criar uma lista de distribuição e enviar atualizações periódicas para os investidores nela incluídos é outra boa prática.
Acima de tudo, Gao destacou que as empresas pretendendo levantar fundos não devem iniciar a rodada até receberem sinais de interesse de múltiplas firmas. 'A última coisa que você quer é定时市场错误,' ela disse. No final das contas, o timing é tudo na fase Série C.
